联合证券谨慎基调下的乐观短期关注强周期行牛

联合证券：谨慎基调下的乐观 短期关注强周期行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们在3月29日研究晨报中已提出短期内市场或有一波上涨，截止4月6日，SAR周线，小朋友指标，自适应均线都已经处在看多位置，市场中短期或有机会。

但移动Hurst指数并不支持上涨趋势已经形成的看法，且成交量仍处于较为悲观位置，因此对于四月的行情判断，我们坚持谨慎基调下的乐观看法。

我们的轮动模型自2010年3月26日始切换至强周期性行业组合（有色金属，采掘，交运设备，房地产），不建议非周期性行业组合（食品饮料，医药，公用事业）。

建议投资者关注有色金属、采掘、交运设备、房地产行业。

过去一个月中，基金仓位并未明显跟随市场趋势，各基金公司的调仓标准差增大，显示各机构对后市的看法有分歧。从历史经验看，基金对后市看法分歧较大时，往往对应着一段时期内的市场拐点。

继上月完成银行业、生物医药业行业选股时钟后，我们本月开发了餐饮旅游、交通运输行业的选股时钟，对这两个行业的各项选股指标进行了详细解析。

我们对高送配事件是否以及何时能给股票带来超额收益率进行了研究，并分析哪些因素影响高送配带来的超额收益。

（五）外经贸部没有收到调整产品范围的申请 我们提出了新的选股策略，通过设定合适的目标收益率，股票投资也可以获得低风险稳定收益。除此之外，我们对传统的动量选股策略进行了改进，通过平滑价格序列，从而使得新的策略对考察时间段的起点和终点的依赖程度降低。这一改进不但提升了传统动量策略的收益，也提升了策略的稳定性。

权重策略是指数设计和编制的重要环节，我们对指数的权重策略进行了详细研究。通过设计更好的权重方案，我们可以在一定地程度上改善指数的风险、收益结构。市场上传统指数在进行加权时，通常采用市值加权和价格加权的方法，而新的加权策略对成分证券的权重通常有着更为积极的看法，比如等市值加权，基本面加权以及更为积极的优化权重策略等。

作为国内最早开始从事数量化投资策略研究的团队，我们本月对过去三年来发布的将近百篇数量化研究报告进行了回顾，旨在全面梳理、归纳和总结截止2月24日我们在数量化投资方面的研究成果。