联合证券股市资金供求分析资金状况环比持平计划

联合证券：股市资金供求分析 资金状况环比持平-110307 类别： 机构： 研究员：

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2月份春节过后，债市资金面抽紧状况得到缓解，货币市场利率从节前最高的8.6%明显下行至2.5%；股市保证金增加的同时仓位提高，显示资金在节前流出股市之后又回流股市。3月份资金供给503亿，资金需求1235亿，资金缺口为59%，与1月的56%基本持平，显示资金供求仍紧张。

3月份资金供求环比持平宏观货币供应量收紧。5000亿的新增外汇占款叠加储蓄活化再创历史新高达到40.9%，迫使央行2月份连续作出加息和上调存款准备金的动作。预计2月份之后，随着存款回流银行系统，货币创造回归常态，M1和M2都将回升。

微观资金供求环比持平。微观资金供给包括新基金募集建仓、个人投资者开户入市、保险资金权益投资等，预计供给总额为503亿。资金需求维持高位，3月份首发限售解禁规模979亿；股改解禁规模1542亿；定向增发、配股及其他解禁规模332亿，环比稍有增加。3月份资金缺口约为59%，相比2月份缺口56%基本持平。

市场情绪如期回升2月份市场震荡上涨，市场情绪如期回升。领先子行业超额收益回升，市场换手率反弹，微观的涨跌停个数差增加，但是企债、国债利差创新高，需要关注债市的避险情绪是否会蔓延至股市。

散户的交易账户比例提高，新开户节后反弹。交易活跃性的提升是股市反弹的必要条件，2月份周平均交易账户比例为8.9%，高于1月的7.8%；全市场月换手率17%，在交易日比1月份少1/4的情况下接近1月份的换手率18%，但仍低于36%的乐观信号。A股新开户和基金新开户节后大幅增长。

股市估值接近历史均值2月末剔除金融的A股市值加权TTMPE为31倍，低于00年以来的历史均值33倍；PB为3.8倍，高于历史均值3.6倍。

资金流向统计2月份全市场资金净流出约366亿，创业板资金净流出21亿。金额流入率最高的行业是家电、金融、餐饮旅游；金额流出率最高的行业是医药、房地产、农业。金额流入率最高的个股是东富龙、中信银行、黄山旅游、华鲁恒升、三一重工；金额流出率最高的是南洋股份、*ST金花、中能电气、云南城投、*ST南方。

3月份需要重点关注的解禁个股（已剔除大股东解禁）：独一味、东软集团、联信永益、永安药业、丹甫股份等。