金融公开市场操作实现净回笼荐股位置

金融：公开市场操作实现净回笼 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周资讯回顾行业动态。央行上周公开市场操作净回笼6450亿元；中国人民银行货币政策委员会会议强调货币政策更加注重松紧适度，保持适度流动性；邮储银行H股IPO募资或超450亿元；6月CPI回落至1.9%。

我们还有系统图 公司公告。农业银行新董事长周慕冰自7月1日期正式任职；宁波银行自查发现 笔票据业务违规，涉及金额 2亿。

重点数据跟踪行情回顾。上周上证综指上涨1.90%，沪深 00上涨1.21%。银行板块指数下跌0.72%，分别跑输上证综指、沪深 00指数2.62和1.9 个百分点。个股方面，12家银行上涨，4家银行下跌。涨幅最大的别是交通银行（+2.65%），跌幅最大的是浦发银行（-2.95%）。A/H股溢价率最低为建设银行（+8.7%），最高为中信银行（+4 .7%）。

融资融券。上周两市融资融券余额上升至8701.7亿元，其中融资余额上升160.9亿元，融券余额上升5.0亿元；银行板块融资余额下降1.5亿元，融券余额上升0.44亿元。个股而言，融资余额6家银行上升，10家银行下降，增幅最大为兴业银行（+1.5亿元），降幅最大的是中国银行（-0.9亿元）。

汇率与利率。上周美元指数震荡上升。美元兑人民币中间价上升 57BP，人民币汇率降幅较大。上周国债利率全线下降，分别较前一周下降5BP、1BP和0BP。1年期LPR维持4. 0%。7月1日至7月8日，R001小幅波动，最终上升0BP；R007呈上升趋势，共上升5BP。shiborO/N，shibor1W和shibor1M分别下降 BP、4BP和 BP。

资产证券化。上周一共发行了 只资产证券化产品，金额合计为1 .46亿元。

最新投资观点基本面上看，不良资产证券化和不良资产收益权自然惹人喜爱转让可能会成为新的不良贷款出表主要模式；净息差下半年压力边际减弱，但资产负债结构的调整使其仍有一定的压力。目前板块估值对应2016/2017年净资产为0.78X/0.71XPB，安全边际较高，板块具有一定的防御价值。个股上我们推荐中信银行（业务结构不断优化、化整为零蜕变可期），招商银行（基本面优异，客户结构良好），兴业银行（资产质量压力相对较小、估值较低）。