联合证券增发中蕴含的投资机会牛

联合证券：增发中蕴含的投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点对于定向增发的公司来说，投资机会更多的蕴含在题材投资而不是基本面投资里，把握这一主要规律对于寻找增发公司正确的投资时点至关重要。

短线投资机会：定向增发需要经历董事会预案日、股东大会决议日、增发公告日等几个阶段，在这几个重要的时间日前后蕴含着较多的短线投资机会。从历史回溯分析来看，董事会预案日当天和增发公告日当天单日超额收益率非常可观，董事会预案日之后股价存在大约7个交易日的漂移现象，增发公告日之后的超额收益率呈现反转走势。

中长线投资机会一：由于定向增发具有决定性的因素均在董事会预案和股东大会决议上得到释放，因此，定向增发作为一个重要的主题投资事件，这种股价涨幅在董事会预案日到股东大会决议日提前集中释放的现象具有外推性，因此，建立定向增发中长期投资组合的最佳持有时期之一发生在董事会预案日和股东大会决议日之间。

中长线投资机会二：从历史回溯的累计超额收益率来看，从董事会预案日持有定向增发股票到增发公告日结束，组合累计收益率是最高的，尤其在熊市中具有较好的抗跌性，因此，中长线投资的另一个最佳持有时间出现在董事会预案日到增发公告日期间。基于以下几个原因，在定向增发公告日之后继续持有定向增发的股票不是一个明智的选择。

在增发公告日，我们可以利用投资于溢价发行的股票或者低折价率的股票持有一个较短的时间获得较为稳定的超额收益率。

要求各行政执法部门制定本系统的行政处罚裁量权基准。 由于公开增发的企业所处行业、新投资项目的前景、盈利状况等基本面的差异，用量化的方法并不能获得一个稳健的投资结果，因此，投资于公开增发的股票需要我们针对个股分析其增发的目的、新增资本的用途、拟投资项目的前景和盈利预期等进行自下而上的分析才能找到合适的投资标的。

通过之前对于增发个股投资策略的探讨，发现对于增发个股来讲，最好的投资时机集中在增发进程中。通过时点事件投资方法可以获得超越市场的平均收益，而综合考虑基本面及投资时机因素，我们建议投资者可以关注以下几支股票的投资机会：

中国玻纤、国电南自、瑞贝卡、*ST光华、金德发展、富龙热电、华孚色纺、三花股份。