申万宏源欧央行委员称要更大幅度下调利率日

申万宏源：欧央行委员称要更大幅度下调利率 日本机械订单环比大跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总裁萧华依然乐观 美国方面，美国1月9日当周首次申请失业救济人数28.4万，高于预期27.5万，前值27.7万，但仍低于健康的劳动力市场水平。美国1月2日当周续请失业救济人数226.3万，多于预期221.0万，前值从223.0万修正为223.4万。首次申领失业救济人数意外上升，可能反映的是受季节等因素影响产生的波动性，而非劳动力市场状况的变化。并且，申领失业救济人数往往在每个季度的开始时有所增加。并且首申人数为连续第45周低于30万人大关，创1970年以来最长纪录，可见美国劳动力市场依然稳健。

此外，2016年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)就美国经济和货币政策发表讲话。他表示美国通胀重返2%所需时间可能比想象更长，通胀预期下降可能是因为油价下跌，油价与通胀预期之间在过去18个月中有着非常大的关联性。他还称，尽管美联储政策正常化，利率依然宽松。而美元对美国货币政策非常敏感，美元未来可能不会有很大上涨，汇率已经体现了货币政策的分化。

欧洲方面，欧洲央行会议纪要显示，一些委员在12月份称要更大幅度下调存款利率，委员会讨论了每月增加购债规模，当时达成一致，认为月度购债规模可以以后再评估。部分委员12月要求采取更多刺激。部分委员认为12月政策会议无需采取行动。一些成员没有发现支持12月份重新调整货币政策的充分证据，因为经济在稳步改善并且核心通胀呈现上升趋势。因欧洲央行(ECB)在12月来了一场“鹰式降息”，市场普遍预期日内公布的会议纪要也将偏向鹰派，但公布的会议纪要却明显带有鸽派色彩。

英国方面，英国央行宣布维持关键利率0.5%不变，符合预期。同时维持资产购买规模3750亿英镑不变，符合预期。货币政策委员会加息-不变-降息投票比例为，9:0同意维持资产购买规模不变。委员麦卡弗蒂认为国内支出增长有上行风险，支持加息25个基点至0.75%。英国央行表示将从1月25日当周开始把到期国债产生的84亿英镑分批再投资，每批14亿英镑。英国央行会议纪要显示，英镑持续贬值可能减轻对CPI的拖累，薪资增长依然受抑制，已经出现小幅下降。预计短期内英国通胀和GDP以更疲软的速度增长。

市场波动凸显了全球经济增长的下行风险。原油价格下跌意味着CPI的回升将是逐步的。

我们认为，加之英国退出欧盟的风险将冲击英国经济，英国央行加息时点可能推迟。

日本方面，日本11月核心机械订单环比大跌-14.4%，远超预期的-7.3%，前值为+10.7%；同比增长1.2%，低于预期增长6.3%，前值为10.3%。这是三个月来该项数据首次出现下降，原因是全球经济增长缓慢令日本商业景气承压。尽管如此，日本政府仍维持其预期不变，理由是有机械订单正在增加的迹象。

市场方面，避险情绪依然不减，全球股市动荡，债市火热；各国国债价格受资金涌入推动而飙升，彭博全球发达国家债券指数收益率上周跌至0.957%，创8个月新低；油价收住开年来跌势，日内反弹2%；欧美股市分歧，美国一枝独秀，欧洲普遍收跌；亚洲市场连续多日走低，除A股外，股市几乎全线下挫，伴随着港股徘徊在三年最低水平，港币对美元汇率大幅下挫，盘中一度跌幅扩大至0.33%，报7.7876，创2003年以来最大日内跌幅，同时也是2011年以来最低水平。截至收盘，标普500指数涨1.67%，收于1921.84点；纳斯达克综合指数涨1.96%；道琼斯工业平均指数涨1.41%；德国DAX30指数跌1.67%；英国富时100指数跌0.72%；法国CAC40指数跌1.8%；日经225指数跌2.68%；恒生指数跌0.59%。