幸福快乐交通运输维持行业中性评级组合维持低位配置依依不舍

交通运输：维持行业中性评级 组合维持低位配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

交通运输行业市场表现9月24日-9月28日一周，交通运输行业指数上涨1.29个百分点，表现弱于HS 002.99个百分点；在8个子行业中，一周内表现最好的板块为机场，一周上涨2.8 %，跑输大盘1.45个百分点，一周表现最差为港口，一周上涨0.21%，跑输大盘4.07个百分点。

组合选取及表现上周组合一周权益收益1.14%，弱于大盘 .1 个百分点；组合一周整体资产收益0.59%，组合中一周表现最好的是中储股份，一周上涨2.95%，表现最差的是澳洋顺昌，一周下跌2.90%。由2月17日基期计算，不计冲击成本，投资组合27周累计权益投资收益-17.8 %，整体资产累计收益为-10.2%。

行业运行状况最新数据显示，航运方面，干散货运输运价指数9.一周小幅回落，但在国庆假期呈现大幅反弹，截至10月5日，BDI指数上升至875点，较9月21日收盘指数772点，2周涨幅达1 . 4%；集装箱运价指数9..28日一周小幅下跌，9月28日，中国出口集装箱运价指数收于1214.62点，较前一周上涨12.41点，跌幅1.01%；油运方面，截至9月28日，油轮原油运价指数收于640点，与9月24日指数持平；成品油运价指数收于648点，上涨9点，涨幅1.41%。

行业时事动态新华社报道，从7月8日开始，交通部、发改委、财政部等五部门开始对收费公路专项清理进行督导检查。“五部门已经组织了4个小组，每个组对两个省进行现场督导，4个组分别对广东、湖南， 、河北，山东、安徽，陕西、甘肃8个省的专项清理工作进行督导。”。据统计，过去1年来，全国共排查出771个需要整改的项目，截至今年8月2日，已经有522个完成了整改工作，还有249个正在逐步整改之中。

10月7日，河南省交通厅召开发布会宣布，自10月8日零时起，已通车运营26年的郑州黄河公路大桥实行永久免费。至此，河南省已有5段普通干线收费公路(含桥梁)正式回归公益属性。

行业观点及投资建议自9月24日以来航运业尤其干散货运价指数呈现触底反弹，符合我们出具月报时的判断，无论是BDI运价指数的技术性反弹要求，还是港口煤炭库存持续下滑，钢铁价格反弹等均为BDI指数反弹提供支撑，但我们依然对此次反弹持谨慎态度，主要由于国内基建投资项目资金来源不明确，经济景气度相对较低使得动力煤需求不旺，以上因素导致干散货的需求持续增加动力不足；同样受经济放缓影响，铁路运输、公路运输以及物流相关指数均有一定压力，因此我们维持此前的行业观点，认为在经济未触底之前，交通运输相关行业需求不能够有较为显著改善，我们保持对交通运输行业的“中性”评级。由于资本市场表现相对疲弱，我们暂时保持组合的低位配置，组合不变。

.风险提示我国经济增速放缓，大物流需求低于预期；铁道部改革力度与时点低于预期；结构性减税力度低于预期，物流业获因为可以和你一起相约在树下许下一个共同的心愿得实质利好有限。