环境监测上市公司现状解析区域

先河201 年年报及2014年一季报点评:业绩符合预期,业务领域拓展不停步

4月24日晚,公司发布201 年年报及2014年一季报。201 年,公司实现营收 . 5亿,同比增59.1%,归属母公司净利润6012万,同比增29.2%;2014年Q1实现营收5222万,同比增144%,归属母公司净利润296万,同比大增240%。

空气质量监测市场火爆,业绩整体符合预期。随着新空气质量监测能力建设方案的逐步落实以及全国范围大气污染防治的推进,环境空气质量监测市场火爆,带动公司201 年营收同比增59.1%,分区域看,河北省内业绩再创新高,河南、四川等地区取得实质突破,国内市场占有率继续提升,2014年Q1产品销售继续延续良好态势,公司在空气质量监测领域市场地位进一步巩固。销售大增同时,毛利率稳中有升,201 年综合毛利率同比升0. 个百分点至50.7%,但由于市场开拓以及研发投入的加大,201 年期间费用率上升5.2个百分点至 1.2%,是导致净利增速明显小于收入的主因。值得一提的是,受益于国家环保政策的落实和财政补贴资金的到位,公司销售回款情况明显改善,201 年经营现金流达到6649万,同比大增,年底应收账款亦有所减少。

业务领域拓展不停步,布局VOC,定位+治理,为长期成长打开空间。公司业务领域拓展不停步,年前收购重金属监测领先企业美国CES公司51%股权已于一季度并表,环境监测产品线进一步丰富;年初以来,公司与全军环科中心合作,通过借力方式迅速切入工业VOC治理领域,业务领域拓展至环境监测+治理,目前公司账面资金充沛,未来有望继续通过与地方企业合作的方式拓展区域监测+工业废气市场,分享未来VOC治理市场盛宴。

聚光科技201 年年报点评:净利润下滑一成,看好环境监测市场

201 年公司实现营业收入9.41 亿元,同比增长12.61%;实现营业利润0.55 亿元,同比减少47.8 %;实现归属母公司所有者净利润1.59亿元,同比减少10.27%,每股收益为0. 6 元。公司201 年度分配预案为每10 股派现0.4 元(含税)。

收入增逾三成。201 年,公司营收小幅增长,得益于环境监测市场的旺盛需求,环境监测系统及运维服务实现收入4. 亿元,增幅 1.02%,收入占比提升至46.04%,为公司主要收入增长点,预计未来几年仍将保持良好增势。受下游需求不振及市场竞争加剧等因素影响,工业过程分析系统( .08 亿元,+0.49%)、实验室分析仪器(1.26 亿元,+1.88%)、安全监测系统(0. 8 亿元,+1.27%)等其他业务收入仅小幅增长,表现平平。

毛利率下降,资产减值损失增加,主业利润大幅下滑。由于市场竞争激烈,近几年公司毛利率持续下滑,201 年,公司综合毛利率为49.08%,同比下降 . 9 个百分点,主要是由于环境监测系统及运维服务占比提升,其毛利率为47. 2%,同比下降了2.98 个百分点。另一方面,由于计提了0.2 亿元的商誉减值损失,以及应收账款(6.85 亿元)计提坏账损失0. 0 亿元,资产减值损失大幅上升至0.5 亿元,致使公司主业营业利润大幅下降47.8 %。

非经常性损益增厚公司利润。公司营业外收入达到1. 2亿元,同比增长45%,主要是由于吉天仪器业绩低于预期,原预估并购对价转回0. 9 亿元所致。公司营业外收入另两项主要来源为政府补助(0. 8 亿元)和增值税超税负退税(0.54 亿元),这两项占公司净利润比例占比不断提高,对公司业绩也有较大影响,非经常性损益大幅增加减缓了净利润下滑的幅度。

技术储备丰富,收购扩大规模。公司一直将自主研发作为核心发展战略,201 年公司研发投入1.15 亿元,同比增长14.81%,占营收比例达到12.21%,到201 年底,公司相关产品已取得专利186 项,另有1 1 项专利正在申请中。公司在重金属监测、VOCs 监测等主要环境监测产品均有相应的技术储备。除了自主研发外,公司也积极寻求并购机会,新并购的东深电子主要业务领域为水利水务市场,通过收购,公司成功开拓新的市场空间,营收规模及业绩也有望进一步增厚。公司过去几年已有多次并购,拥有相对成熟并购经验,预计未来仍将通过并购实现进一步扩张。