金融关注降准窗口荐股位置

金融：关注降准窗口 荐5股 类别： 机构： 研耐心等待进度条走完并自动重启就好。二、iOS9公众测试版Beta1新功能、新特性上手体验▼安装完成后的初始设置界面究员：

[摘要]

核心观点：

央行重启逆回购,春节前后降准窗口仍存1月由于央行重启逆回购，续作到期MLF并增加投放，向市场持续注入资金，资金面较为宽松，Shibor利率走势保持下滑趋势，银行间流动性趋缓。从趋势看，为保证春节前资金备付需求，预计央行将持续向市场投放资金，春节前后仍存降准窗口。

2014年贷款稳步增长,存款增幅放缓14年全年新增贷款9.78万亿，处于央行十万亿合意贷款区间内。其中12月份人民币贷款增加697 亿元,同比多增2149亿元。贷款增量小幅低于市场预期，结构有所优化。展望15年，贷款总量将继续保持有序增长，增速放缓。结构看，按揭贷款将保持都是写软文的一个题材稳定增长，在经济下行期需求相对疲弱，票据增量可能出现阶段性回升。

投资建议与风险提示建议继续对银行股保持谨慎，主要由于表外去杠杆持续，金融反腐开启，由于降息重订价影响行业季报增速明显放缓。关注外汇占款变化，春节前后依然存在降准窗口。我们认为银行股合理的估值中枢为.2倍15年PB，估值空间进一步提升需要经济拐点确认。

推荐浦发银行、华夏银行、招商银行、北京银行、工商银行。

风险提示：1、表外监管政策影响；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力； 、金融改革过程中存在不确定性。