金融利好券商和创投荐股位置

金融：利好券商和创投 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点

【周观点】

【券商板块】

市场表现：本周沪深 00指数下跌1.9%，证券指数下跌1.1%。上市券商涨跌：上涨幅度较大的是国泰君安、东兴证券和西部证券，涨幅分别是6.5%、6.0%和4.7%；下跌幅度较大的是东北证券、广发证券和华泰证券，跌幅分别是6.6%、6. %和 .0%。

趾甲内的血线会越来越长重要数据：本周股基日均交易量7750.9亿（上周9077.5亿，-14.61%）；2为自己和家人做好保险规划。一般来说015年两市股基累计成交额258万亿，股基累计日均成交1.12万亿（上周1.1 亿，-0.68%）。截至15年12月10日，融资融券余额11551亿元（上周11880亿元，-2.77%），其中融资余额11520亿元（上周11849亿元，-2.78%），融券余额 0.50亿元（上周 0.81亿，-1.00%）。

政策事件：国务院拟授权沪深交易所两年内实行注册制，具体规则可能在月底前推出，最早于明年5月启动。央行发文支持广东、福建、天津三地自贸区“金改，在贸易投资便利化、限额内资本项目可兑换、外债宏观审慎管理、人民币外汇衍生品服务等均有政策支持。国企改革“1+N”文件目前已出台9个，还有10个文件近期陆续发布。为缓解资本流出压力央行暂停RQDII新配额申请。

周观点：

本周股基交易量和两融余额均有所下降，美联储加息、中央经济会议召开在即，市场谨慎情绪可能压制券商板块估值难以继续有效提升。中长期来看，注册制加快推进，国企改革和金融改革提速，直接融资比例将快速提升，券商作为投融资体系的“桥梁”将直接受益，券商中长期向好逻辑不变。关注的标的方面建议：

1）投行储备丰富的广发证券（000776）；2）股东背景强大、经营稳健、有望受益国企改革的招商证券（600999）和光大证券（601788）。

【保险板块】

市场表现：本周保险指数下跌1.68%。个股方面，新华保险下跌4.05%、中国平安下跌1.09%、中国太保下跌2.19%、中国人寿下跌 .2 %。

重要数据：2015年前11个月平安寿险累计保费收入1921亿元（+19.0%），平安财险累计保费收入1476亿元（+14.8%）。

政策事件：本周，保险公司发布《进一步规范高现金价值产品有关事项的通知》征求意见稿和《加强保险公司资产配置审慎性监管通知》，从投融资两端降低保险公司的经营风险。

《进一步规范高现金价值产品有关事项的通知》征求意见稿规定自2016年1月1日起，预期产品60%以上的保单存续时间在1年及1年以下的高现金价值产品的年度保费收入应控制在公司投入资本的1倍以内；《加强保险公司资产配置审慎性监管通知》主要内容包括：划定需要提交压力测试报告的公司范围、要求公司进行规定情景下的资产配置压力测试、加强审慎性评估和后续监管。此外，保监会表示，下一步会出台相关配套措施，实现资产负债管理由软约束向硬约束转变。

目前，许多保险公司通过大量销售高现金价值产品提升保费规模，并不断延长久期和提高风险偏好来提升投资收益。本周连发两文体现出资产端市场波动风险和负债端流动性风险问题已经引起了监管层的重视。

高现金价值产品的久期较短，规模过大会带来较大的流动性风险。新规大幅提升了1年期高现金价值产品的资本金要求，预计对于保险行业，尤其是中小保险公司的保费增长会带来一定的负面影响。保险公司资产配置审慎性监管的加强以及未来可能出现的相关配套措施会对于保险资金的使用进行一定的约束，降低保险资金对于高风险资产配置的灵活性。