申万宏源小周期经济仍在探底宏观政策将保持吗

申万宏源：小周期经济仍在探底 宏观政策将保持宽松 类别： 机构： 研究员：

需报省、市政府商务主管部门；10万平方米以上的则需上报国务院商务主管部门；超过1万平方米的超市 [摘要]

结论或者投资建议：

需求继续疲弱，新订单和新出口订单尽皆低迷。新订单和新出口订单环比变化分别为-0.7和-0.6，同比变化分别为-0.7和-1.5，均偏弱势。内需订单处于低位徘徊状态，而外需订单近月下行趋势出现加速，短期难以出现明显好转。但今年在海外发达经济体持续复苏以及人民币贬值的大背景下，外需及出口增速有望小幅改善。

供给端亦全面收缩，企业并未有节前备产迹象。在生产-订单差值持续在高位的情况下，供给端继续回落。生产和采购指标分别下行了0.8和1.3个点，显示企业基本上没有春节前备产的现象。此外，就业指标虽回升0.4个点，但仍低于48，虽然节假日前后可能存在季节性的数据波动，但在今年供给侧改革的大背景下，就业市场风险显性化将是大概率事件，就业指标后续走势仍值得重视。