机械制造独立板块荐股了

机械制造：独立板块 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点油服：经济周期下行中的独立板块！与经济周期并不同步，与油价相关参考《涛动周期轮》（周金涛）周期中的产业轮动分析，经济周期下行时期，建议重点关注能源板块。能源板块（油气、油服）：与能源价格直接相关，与市场的显著差异来源于价格周期。我们认为：油服有望成经济周期下行中的独立板块！油服与经济周期并不同步，与油价大趋势密切相关。

油服：业绩滞后油价年，行情通常提前于业绩释放油服行业 大逻辑：1、基本面拐点、2、油价主题投资、 、国家能源安全（超强主题）。我们认为年：油服板块趋势向上！2018年的油服犹如2016年的工程机械！2018年上半年：油价主题投资+民企基本面率先好转。2018年下半年：国家能源安全+国企基本面逐季改善。预计年油服民企和国企业绩大释放，不少公司有望恢复至201 -2014年的业绩高点。

我们之前的2篇油服行业深度，探讨了油价上涨——油公司业绩提升——油公司资本开支提升——油服公司订单（量、价）提升——油服公司业绩提升的行业基本面辑。作为第 篇油服行业深度，本文重点探讨几个问题：

《条例》呼之欲出。由于允许“五大总成”再制造 问题1：油气资本开支能否确定性增长？油气公司的盈利能否足以支撑？油价持续回暖带动油气公司业绩提升。国际油气公司2018年前三季度整体业绩获得较大提升，如英国石油净利润大幅增长156%；壳牌石油净利润增速高达94%。国内“三桶油”2018年上半年归母净利润整体增幅达68%。

问题2：油服公司业绩增长的确定性如何？先行指标——订单情况如何？2018年上半年主要油服公司新接订单增长达 0%以上。如杰瑞股份同比增长 1%；安东油田服务同比增长11 %；海油工程同比增长88%。

问题 ：为什么国际油服巨头股价尚未有很好表现？未来怎么看？油价自2016年初至今涨幅超100%，而国际油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、NOV的股价，尚未匹配油价走势。我们认为，美股、港股更多注重已兑现业绩，目前国际油服公司业绩仍然处于回升过程中，尚未达到历史较好水平；A股更多侧重于趋势，先看订单趋势，展望月之后的业绩。

问题4：国家能源安全的力度究竟有多大？哪些领域最受益？下半年国内“三桶油”相继召开专题会议，贯彻国家高层重要批示，研究提升国内油气勘探开发力度，保证国家能源安全。我国原油和天然气缺口分别近70%、40%，对国家能源安全造成一定威胁。从弹性角度而言，相对陆油和常规油气，我们认为海油、页岩气领域边际增量弹性较大。

投资建议：力推杰瑞股份；看好海油工程、石化机械、通源石油等两大投资主线：页岩气与海油相关设备与服务！重点力推杰瑞股份（压裂设备，业绩弹性大）；推荐海油工程（PB估值1.1倍）、石化机械（压裂设备）、中海油服、通源石油、中油工程、惠博普、安东油田服务、华油能源。

风险提示：油价大幅下跌风险；地缘政治风险；汇率波动风险