半导体电子设备业绩增速回落荐股吧

半导体、电子设备：Q1业绩增速回落 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

现在变成了9块多 14Q1营收增速放缓，利润增速显著回落由于地产增速下滑，电子成为2014Q1增长最快的行业，19.86%的同比增速略低于去年全年水平，但相比201 Q1增速下滑5pp。从归属母公司股东的净利润来看，电子行业持续位于各行业前列。

1 年电子行业利润成长数据靓丽，同比增速为49.96%。但是，2014Q1成长动能有所减弱，从去年同期的 6.7%下滑至2 .2 %。

盈利能力触底回升201 年，在智能终端产业链带动下，电子行业盈利能力触底回升。总体毛利率出现了显著提升至20. 5%，达到近年来最高水平，而费用率从2011年下半年以来平稳增长,促使净利率触底回升。从2014Q1来看，电子行业整体ROE与去年同期基本持平，毛利率维持在相对高位，而费用率和净利率也无明显变化。

行业景气回升带动收益质量改善201 年电子行业整体收益质量同比提高，“扣除非经常损益后的净利润/净利润”比值从66.48%回升至69.74%。从2014Q1来看，这一比例维持在74.47%的较高水平，扣非净利润比例明显上升的是液晶配套、触摸屏和光学元件，主要得益于营业利润增加。虽然总体盈利能力变化不大，但从各子行业来看，多个子行业ROE出现下滑，半导体材料、激光设备和应用及分立器件下滑幅度最大。

投资策略：关注LED和半导体 月北美半导体设备订单出货比回落至1.06，预示今年旺季可能提前到来。苹果新品预计将于9月发布，批量备货将从二季度末开始，产业链已开始预热。从国内市场来看，库存已经下降，4G新机订单有望全面启动。

从估值来看，电子行业PE（TTM）为44.8倍，2014年预测市盈率为25.86倍，我们给予“中性”评级。建议关注景气上行的LED和受益政策扶持的半导体，个股推荐星宇股份（601799）、七星电子(002 71)、东信和平(002017)。消费电子增速放缓，前期估值风险已经释放，建议关注业绩确定个股的估值修复。