金融宏观政策面有转暖迹象荐股

每个地(市)的材料成捆 金融：宏观政策面有转暖迹象 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、上周行情。(1)银行板块获得相对收益：上周银行板块指数跌7.8%，上证指数下跌10%，板块获得相对收益。(2)上周，银行股全线下跌，招行跌幅最小，只下跌 %，中信银行跌幅最大，下跌17%。招行获得明显的相对收益，主要是前期招商局大幅增持，同时上周公布整合永隆银行的非银业务，注资招银国际，加快海外业务综合化经营。中信银行跌幅最大，主要是前期涨幅领先，PE/PB过高。（ ）上周银行股全线下跌原因：系统性下跌，银行股防御价值显现。

2、招商银行？整合香港金融业务，加强专业化管理，境外综合化运营更进一步。（1）上周，招行发布重要公告。招行向全资控股的招银国际控股增资4亿美元，同时永隆银行将永隆证券、永隆期货的股权100%转让招银国际金融。（2）如此以来，永隆银行只在香港从事商业银行业务，而招银国际控股则在香港专注于投资银行业务等非银行业务。（ ）避免了招商银行内部的同业竞争关系，（4）招银国际控股的资本金实力增强，类同大行在香港的子公司（比如：工银国际）从事H股投行全牌照业务，（5）招行借助此次招银国际增资和资产重组，通过分而治之，向综合化经营方面迈出实质性一步，积累综合化经营和管理的运作经验，（5）招行将招银国际控股打造成“境外投行旗舰”，同境内的投行业务联动，为未来境内综合化经营铺平道路。

、其他上市银行层面？（1）高管和股东继续增持：交行的董监高继续增持，光大集团增持光大银行1. 亿H股，（2）交行：境外24.5亿美元优先股成功发行，股息率为5%，（ ）浦发银行：

上海国际信托分拆项目，股权交割完成，上国投获得上海国际信托9.76亿股股权，过户已经完成，且成为浦发银行第三大股东。

上海国际信托剩余股权将注入浦发银行。（4）南京银行，上半年净利润同比增25%，单季净息差环比回升，不良稳定，手续费佣金净收入增长107%，其中咨询顾问费和信用承诺出现翻倍以上的增长。业绩超越期，基本面表现非常优异，这表明上市银行有效抵御利率市场化对行业的冲击。

4、宏观政策面潜在变化？增加基建投资，政策面转暖。（1）财政政策在变的更加积极。（2）外媒报道，中国政府未来或将发行万亿专项金融债来专门支持基础设施建设。且有消息称部分大行已在筹划此类债券的发行，这是非常积极的信号。（ ）分析：其一、稳增长也是“救市”最核心的路径之一。在资金博弈的三角关系中（国家队、空头方、机构投资者）中，机构投资者发挥的作用非常关键，经济趋稳后，机构投资者成为主要多头方，市场机制自然修复。其二、财政政策在稳定增长中发挥充分的作用。其三、大型银行和政策性银行借助发行专项金融债支持基础设施建设，政府融资结构从银行融资转变为债券融资，不仅融资成本率降低，而且避免了银行体系累积潜在不良，这样的结果是：即稳增长提振银行股，同时又避免潜在隐患来修复银行估值。