幸福快乐工业综合继续看多军工行情荐10股依依不舍

工业综合：继续看多军工行情 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点朝鲜在4月15日金日成诞辰105周年之际举行了史上最大规模阅兵展示多款新型弹道导弹，并于今早试射型号不明导弹结果失败。

但第六次核试验并未如市场预期进行。我们认为，朝鲜半岛短期发生战争的概率极低。战争对各相关方均为最后一个选项，一旦打响其不可控性和惨烈后果各相关国家均难以承受。尽管如此，各方围绕朝鲜去核展开的博弈远未结束：美国朝鲜去核、确保自身绝对安全的核心诉求与朝鲜以核武安身立命的诉求之间暂未看到调和的曙光。朝核问题后续可能诱发的事件有望继续推升军工板块的热度。

我们坚持4月2日周报观点，继续战略性看多二季度的军工行情。

在外围军事局势紧张形成一致预期和我国国防工业体系改革的背景下，军工行业将是2017年资金自上而下配置时尤为青睐的方向。

二季度是2017年军工行业催化剂密集发生的区间。外部局势上，除了朝核问题之外，本周萨德系统加速布防，我军可能采取反制措施。国内方面首批军工科研院所转制启动、军工混改启动、8月1日建军90周年纪念、4月2 日海军建立68周年及首艘国产航母下水等重磅事件二季度大概率陆续落地。主题和情绪仍是驱动军工板块的核心因素。基于此，我们判断军工板块二季度有望诱发系统性机会。

标的上，外部军事紧张诱发的主题性机会里建议重点关注辨识度高的军工集团下属后来又从腰间拔出另一把匕首具有核心军品业务及确定注入预期的龙头标的，第一梯队中航黑豹、中船防务；第二梯队中航飞机、中国重工；第三梯队中航动力、中航机电、中航电子、中电广通、中国动力、航天发展。

我们继续强烈建议关注并坚定推荐科研院所改制与注入这一长期主线。据国防科工局官，2月召开的全面深化改革领导小组第十五次会议上已明确了首批转制院所名单。我们认为，2017年军工科研院所改制的推动力度将超预期。个股层面我们推荐确定性高、院所体量大的航天电子、中航机电，并重点关注注入弹性大的国睿科技、四创电子、中电广通、中航电子等。

主题性的机会以外，我们仍然坚定强烈看好装备批产放量给产业链带来的价值性机会。目前海空军装备尤其军机及导弹是国防采购的重点领域，随着重点装备量产的加速，产业链上游企业将显著受益，我们建议在关注主机平台型上市公司中直股份、中航黑豹、中航飞机的同时重点关注钢研高纳、新研股份等。民参军领域，我们长期关注具有核心技术能力和良好业务局面的优秀标的，当前继续强烈推荐航新科技（详情参见深度报告：《航新科技：军民融报价升水120元/吨至升水250元/吨合典范，航空装备综合保障龙头》）。

风险提示：1.军工改革进展缓慢；2.市场风格重回低估值蓝筹。