商业零售春节销售平稳增长看好黄金珠宝销售吧

商业零售：春节销售平稳增长 看好黄金珠宝销售 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

从基本面来看，最差的时期已经过去，四季度销售数据逐步改善，201 Q1消费好转有望延续；从估值来看，目前行业市盈率（TTM）为20倍，相比前期略有回升，但仍处历史低位。综合基本面与估值，维持行业推荐评级。建议关注苏宁电器、银座股份、友谊股份、步步高。

要点：

与包头难以收拾的诸多烂尾盘相比 销售数据符合预期。据商务部监测，整个春节期间，重点监测零售和餐饮企业销售额5 90亿元，同比增长14.7%，略低于2012年16.2%的增速。其中，河南、湖北、重庆、河北重点监测企业销售额比去年春节期间分别增长18.0%、17.5%、16.2%和15.9%，符合预期。

年货、珠宝、服装、数码产品销售较好。年货商品购销两旺：广西、湖南等地超市年货市场销售额同比增长20%以上。金银珠宝热销：今年春节与情人节相遇，金银珠宝市场迎来消费高峰，全国重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长 8.1%。服装鞋帽倍受青睐：百货店针对冬季服饰开展促销活动，同时款式新颖的春季服饰纷纷亮相，南京新百、郑州百货大楼、驻马店乐山商场销售增幅都在 0%以上。时尚数码产品销售火爆：数码相机、、平板电脑、单反相机等电子产品成为年货“新宠”。南京市重点监测商贸企业iPad、iPhone等高端数码产品黄金周销售额同比增长约 6%。

农村消费潜力大。在国家强农惠农富农政策支持下，农民收入和生活水平日益提高，春节农村市场丰富多彩，消费增长强劲。在山东、甘肃等地，开私家车走亲访友渐成农民过年的新时尚，驾车采购礼品更是拉动了农村市场消费。据监测，春节期间北京顺义、怀柔等郊区部分商业企业销售额同比增长17%以上，上海郊区抽样企业销售额同比增长15. %。

看好黄金珠宝的销售。理由如下：（1）国际金价在近四个月中不断下行，总体跌幅已经超过10%，受其影响，国内金饰价格应声下降，周大福等品牌千足金饰品的价格在春节假期每克跌了12元；（2）接下来五一假期会迎来结婚的高峰期，将会带动金银珠宝的消费；（ ）服装、 C产品受电商冲击较大，而黄金珠宝受电商冲击较小。

201 Q1行业好转趋势有望延续。2012Q4连续两月同比增速维持在10%以上，与7月份以来的个位数增速相比，好转趋势明显。随着宏观经济复苏，消费者信心逐步恢复，201 年春节比2012年延后了半个月，打折促销拉动销售，2012年同期基数低，相对看好201 Q1行业整体销售情况。

风险提示。宏观经济复苏不达预期；电商冲击。