高华证券从需求面解读源泉

道路禁止一切无关车辆通行和停放高华证券：从需求面解读GDP 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在金融状况收紧的情况下，我们于6月24日更新了GDP预测（参见6月24日发表的“亚洲聚焦：中国：因金融状况收紧而下调中国2013/14年经济增速预测”）。具体而言，鉴于经济的周期性走软迹象以及近期金融状况收紧，我们下调了2013/2014年经济增速预测。我们现在预计2013年二季度实际GDP增速为7.5%，并预计2013/14年经济增速预测分别为7.4%/7.7%。考虑到大宗商品价格可能进一步走软以及内需降温，我们还下调了通胀预测，这可能推迟基准贷款利率的提高（我们现预计首次上调基准贷款利率可能出现在2014年四季度）。

我们仍预计2013年经济环比增速将有一定改善，因为投资（特别是基建投资）继续受益于今年早些时候宽松的信贷状况，同时消费增速也将较一季度有所回升。我们预计2014年出口将随全球需求状况改善而走强，但固定资产投资应该会因信贷状况收紧而有所减速。

我们在图表1中列出了需求面的具体数据。图表2列出了环比/同比季度实际增长和通胀率数据。