煤炭石油中国需求年亚洲煤炭景气超哈

煤炭石油：中国需求 2011 年亚洲煤炭景气超越预期的主导力量 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点一）煤炭，中国战略性基础能源：基本面仍将强劲。

煤炭消费在世界能源消费中的比重快速上升，中国已经主导世界煤炭生产和消费。

煤炭需求：总量惯性增长仍旧可观：经济转型与节能减排目标非一日可达。

煤炭供给：总量快速增长——未来 年，运输瓶颈仍将制约国内有效供给增量。

产业结构优化提升定价话语权：产业整合、兼并重组将持续深化。

二）煤炭，中国需求： 年亚洲煤炭市场景气主导力量。

净进口满足需求的巨量惯性增长：边际增量对亚太区域煤炭市场影响巨大。

中、印争夺资源成为必然趋势：焦煤竞争最激烈。

三）煤炭， -4季度超配：201 年前，仍是最值得投资的资源行业。

短期：1）过去9个月左右，煤炭股的下跌充分释放了行业景气下降风险；未来 -6个月，煤炭行业将进入景气“寻底”阶段。2）建议关注库存周期变化。

游戏流量具有很强的不确定性 中期：巨量需求惯性增长：力推亚太煤炭景气进入新的上升阶段。1）未来个月，可持续的行业景气回升将再次带来低估值煤炭股的历史性投资机会。2）“产业整合、兼并重组”为主题的行业政策仍旧是重要影响因素。

四）风险预期，逐步释放。

资源税改革风险推后。

2010年 季度，煤炭价格风险将有望释放。

五）综合而言，我们看好2010年 、4季度煤炭板块的投资机会。

建议重点投资：西山煤电（00098 .SZ）、恒源煤电（）、国阳新能（600 ）、冀中能源（00098 .SZ）、平煤股份()、潞安环能（）。