大同证券众里寻他千百度小牛却在灯火阑珊处吗

大同证券：众里寻他千百度 小牛却在灯火阑珊处 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

宏观经济影响上市公司整体的业绩及成长性，流动性将对股市的估值水平产生影响。这两者相互作用，将对股市的中期趋势起到决定性作用。我国存货周期将于2012年年中出现阶段性底部，而且随着货币政策逐步转向宽松，流动性紧缺问题将在2012年得到长足改善，货币供应增速也将在2012年初出现反弹，这些基本面因素的改善将对我国股市构成实质性支撑。

A股市场估值水平在大盘股带动下已经达到历史最低水平，已过度反映了当前经济中的负面因素，随着政策的放松、流动性以及宏观经济数据的改善，预计2012年A股市场将呈现震荡上行态势，上证指数核心波动区间在2200—3400点。从具体运行特征来看，2012年将有两波明显的上涨行情，1月份大盘在流动性改善的背景下将出现超跌反弹，市场将呈现普涨行情。8月左右大盘在宏观经济数据改善的引导下，将展开新的一波上涨行情。

据了解 从行业配置的角度来看，由于保增长和调结构将成为明年的政策主基调，这种政策主基调将给我们提供行业配置思路，即：立足消费，扬长补短。

2012年市场仍然存在一些较大的风险点，例如欧债危机进一步扩散及国内房地产价格的下跌都可能会引发经济二次探底的风险，受此影响大盘的反弹过程可能会反复。