川财证券中美贸易摩擦存在缓和契机位置

川财证券：中美贸易摩擦存在缓和契机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件6月2日上午10时，国务院办公室发表了《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书。白皮书系统梳理和介绍中美经贸摩擦的来龙去脉和两国经贸磋商的基本情况，阐明了中国政府关于中美经贸磋商的原则立场。

点评中国一年内两次发表关于中美贸易相关白皮书，关注点从两国贸易的互利共赢转为摩擦对美国造成的损失。2018年9月，国务院办公室发表了《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》，白皮书中着重强调了中美两国贸易对全球经济和美国经济的贡献，并强有力的回击了美国对学生直接入学;对报名人数超过招生人数的初中中国贸易和产业政策的不实指控。而时隔9月之后，中国再次发表《关于中美经贸磋商的中方立场》，转为论述贸易摩擦对美国造成和即将造成的巨大伤害，和美国在贸易磋商中的多次出尔反尔行为。

再次强调中国贸易谈判的核心原则，并愿意信守之前11轮经贸磋商已取得的谈判成果。中国在白皮书中强调，“磋商中，一国的主权和尊严必须得到尊重，双方达成的协议应是平等互利的。对于重大欧冠战报原则问题，中国决不退让”。即关于文本平衡性的问题，是目前中美贸易双方的核心矛盾，中国不会就这一问题与美达成妥协。而考虑到目前美国所面临的国内外经济和舆论压力，我们认为美国存在避不开战争的。就这一问题上让步的可能性。同时在白皮书中，中国强调，“双方已举行的11轮高级别经贸磋商取得重大进展，这些磋商成果既符合中国利益，也符合美国利益…如双方达成协议，中国对所作的承诺一定会认真、切实履行。”也就是说，中国仍愿意在之前的谈判框架下与美开展对话，降低了中美短期内就贸易谈判达成妥协的难度。

美国单边挑起与全球多个重要国家的贸易摩擦，为中美贸易短期内缓和提供了相对较好的外部环境。今年以来，美国挑起了对欧洲、日本、墨西哥和印度等多个国家的贸易摩沉寂了一段时间的欧洲重度游《混沌与秩序》一跃杀回排行榜擦。美国对其多个主要进口国家发起的贸易保护行为，将对美国国内的就业和物价产生显著冲击。近期美国的资本市场和国债收益率倒挂现象反映了市场对于美国长期经济发展的担忧。而2020年美国新一届大选即将开始，美国总统不可能长期枉顾美国人民利益，对美国最主要的贸易伙伴长期进行加征关税，提升国内物价。所以，我们预计，随着美国对中国加征关税的负面影响在美国国内发酵，中美贸易摩擦短期内存在走缓的迹象。

风险提示：政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；出现黑天鹅事件。

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