中国房地产行业地产起舞专题1金融与地产的盛宴
药膳食疗 2020年09月15日 浏览:2 次
房地产行业:地产起舞专题1-金融与地产的盛宴
银行非银板块近期的良好表现,有助推动持股金融的地产公司价值的重新发现;加上地产本身的估值修复,两方面推动此类公司估值提升。1)降息以我们都十分配合来,非银上涨41%,银行上涨28%,而地产只上涨19%。2)板块整体还有超过10%的RNAV折价率。华侨城A、鲁商臵业、世茂股份、香江控股折价在%左右,万科A、中天城投、金科股份、首开股份等也有30%左右的折价。3)虽然地产股估值和持仓较前期已有一定恢复,但仍不算高,后续继续修复可期。
我们梳理了持股金融的地产公司。推荐北京城建;受益:新湖中宝、泛海控股、信达地产、亿城投资、雅戈尔等。维持板块增持评级。
新湖中宝:1800万方房地产储备奠定价值基础,持股湘财证券、拟以互联金融平台为载体整合金融业务。1)房地产储备丰富,土地储备面积约1800万方;其中,住宅和商业超1000万平,海涂开发占地面积约800万平。2)直接和间接持有湘财证券74.59%股权,控股新湖期货,持股盛京银行等。拟以互联金融平台整合金融业务。
北京城建:地产立足北京价值高,投资看国信、中科招商重估增值大。地产业务立足北京,重估价值近14元;对外投资双足鼎力,国信证券、中科招商等重估价值高;对外投资重估值约3.6元。
信达地产:借助集团资源,金融地产平台搭建中。公司储备丰富,未结储备超900万方;实际控制人中国信达。集团资源丰富,不良资产处臵中地产项目居多;预计应收款类不良债权资产中,房地产占一半。预计公司拟搭建金融地产平台,未来不排除和大股东多方面合作。
泛海控股:房地产+金融+战略投资三足鼎立。房地产未结储备约900万方,地价成本低,毛利率高。拟打造"房地产+金融+战略投资"的业务模式,控股民生证券(73%)、参股民生都是很容易学会的。发贴必看信托(25%)、中民投等。大股东金融资源丰富,控股民生信托、民生期货,参股民生银行。
亿城投资:预计逐步打造成海航旗下的金融投资平台。海航战略入主,地产逐步转型。拟27.59亿元增资渤海信托,获得其27.93%的股权;还借助集团资源,参与投资基金。金融投资平台逐步搭建起来。
其他参股券商或布局金融公司:南京高科、中粮地产、中天城投、雅戈尔等。参股券商增值较多的公司有中粮地产、南京高科等等。龙头中万科A参股徽商银行。
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