机械制造涉及领域较广仍未到业绩影响阶段

机械制造：涉及领域较广 仍未到业绩影响阶段 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

中美贸易战持续发酵，美国政府公布的加征关税建议清单，涵盖了机械设备行业的2/ 子产品，涉及面广，且主要针对“中国制造2025”中重点发展的细分行业。我们认为当前贸易战对市场情绪有一定负面影响，但目前贸易战走势仍存在不确定性，谈判解决的可能性仍存在，对于涉及的机械类公司没有进入实质影响阶段，建议关注事态发展。若贸易战切实实施，海外业务尤其是对美销售占比较高的公司首先承受负面影响；长远看，对各个细分行业影响较为复杂，机遇与挑战并存。

事项：

此外 1） 月22日，中美贸易大战拉开序幕。美国总统特朗普于白宫召开会，宣布根据美国贸易总署（USTR）所制订的 01条款，对超过百项的中国商品（价值达600亿美元）征罚性关税，以此要求中国减少对美国高达1000亿美元的贸易赤字。

2)4月4日，美国贸易代表办公室(USTR)公布了基于对华“ 01调查”结果的加征关税建议清单，涉及商品价值约为500亿，并给出60天的窗口期。4月6日，美国总统特朗普发布声明，下令美国贸易办公室考虑对中国1000亿美元进口商品征收附加关税。

点评：

一、宏观角度：贸易战在升级，但言实质影响为时尚早美国贸易总逆差约有一半来自对华贸易，但目前的逆差更多反映的是中美在全球经济体系中分工的不同，且美国对华一部分逆差来自于美国对中国实行高新技术产品等出口限制。

美国对中国的机械设备贸易存在较大逆差，成本优势而非贸易保护使然。根据WIND数据，机械装备产品在中国出口美国的贸易总量中占比6.6%，仅次于电子产品、电气设备、服装产品。在中国进口美国贸易中，机械装备产品占比7.2%。两国之间的机械设备贸易逆差估算在200- 00亿美元。

最终和解仍存在可能性。历史上美国曾5次对华发起 01调查，从历史结果看，最终双方均达成妥协，并未演化成全面贸易战。 01条款更多是美国获取谈判优势的手段，如果进入谈判合作阶段，我们认为双方可能采取更多的平衡贸易的措施。总体上看，全面贸易战是双输结果。目前贸易战能否走向最终实施阶段，仍存变数，谈判仍有余地。