联合证券基于快鱼法则的选股策略哈

联合证券：基于快鱼法则的选股策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“快鱼法则”在投资领域的思考:当今市场竞争不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼，这就是快鱼法则。投资者在等待所有基本面数据完备后，按相同的标准进行选股，此时市场对部分数据已经有了充分的反应，甚至过度反应。这种做法忽视了数据的“时间价值”，容易成为相对的“慢鱼”，本文将探索成为投资领域“快鱼”的量化方法。

快鱼时效性优选法则：我们将市场对基本面数据的反应周期切分为预反应期、消化期、回归期三个时期。从“效”和“时”两个维度刻画市场对基本面数据的反应规律。无论是年报基本面数据还是季报基本面数据，都遵循这一规律。

我们最终得到的优选法则是：(预反应期效用+时间差内效用)较低，选股时间差较短。

基于“快鱼法则”的选股策略：首先，利用欧奈尔关于基本面的选股规则，也就是“C”（季度基本面）和“A”（年度基本面），进行初步筛选；然后，利用“时效性优选法则”进行二次优选，形成投资组合，组合管理采用适当的止损策略。

这就对传统纺织业提出了升级要求。高强度复合纤维、碳素纤维、耐高温高压纤维产品将来的需求很大。而绍兴县所处的地理位置非常优越 实证效果分析：从2007.1.1到2011.11.4期间，两月换仓一次，每次优选50支股票，按照“流通市值加权方法”，相对“沪深300”指数的累计超额收益超过300%，比单纯的“欧奈尔基本面策略”提高了约200个百分点，其中2011年获得绝对收益4.69%，超额收益16.34%；在市场胜率、夏普比率、信息比率、波动率等方面的表现都比“欧奈尔基本面策略”有了明显的提高。保守估算，策略的市场容量至少可以达到100亿。