东北证券短期消化不利因素过程中关注价值股物业

东北证券：短期消化不利因素过程中关注价值股长期投资机会 类别： 机构： 研究员：

甚至美国经济学家卡尔 温伯格都看不下去了 [摘要]

短期消化不利因素过程中关注价值股长期投资机会周二两市冲高回落，早盘受外围市场上涨带动小幅高开，并在银行、券商、钢铁等板块带动下出现上涨，但午后权重股全面走弱，股指回落，上证综指收于2566.6点，小幅下跌0.38%，深成指跌0.25%，创业板指跌2.08%，两市合计成交1568.5亿元，较前一交易日相近。盘面上，市场出现普跌格局，中小盘个股跌幅较大，餐饮旅游、医药生物、电子元器件、信息设备等板块跌幅较大。

在央行扩大存款准备金缴纳基数后，对资金市场短期产生明显影响，资金市场拆借利率也出现连续跳升，一周银行间拆借利率由4.0558%上升至4.975%，虽然此项政策逐月上缴，且9月份上缴量相对温和，但是投资者更担心当前的货币政策的短期影响。由于此次央行存款准备金基数调整后其对流动性的回收具有长期作用，同时也意味着未来再次上调存款准备金率以及加息的必要性下降。未来货币政策的调控节奏或将继续放缓，并将处于长期的观察期内。因此，当此次货币政策的不利影响逐步弱化后，货币政策的影响也会消除。

另外，在进入9月份后，物价因素仍存在一定的扰动，尤其是中秋以及国庆两节的临近，食用油价格的上涨以及猪肉价格的高位和农产品批发价格的震荡上涨，都意味着物价上涨的动能仍然存在，八月CPI仍将高位运行，而八月的经济数据也存在一定不确定性，股指也在预期经济数据的影响。此外，欧洲债务危机潜在风险仍不容忽视，欧洲问题国家的债务违约风险仍在上升。这也将对我国对欧洲出口占比较高的电子元器件、通信设备的行业影响较大。

目前上市公司中保业绩披露已近尾声，从业绩分部看，主板市场整体增速在银行等权重办带动下，业绩增速明显高于中小板以及创业板，而在中小盘个股中也存在差异，中小板业绩尤其是二季度业绩同样要好于创业板的季度业绩增速，而中小板当前估值纵向比较看也处于相对低位，因此，中小板较创业板更具有吸引力和更高的投资价值，而创业板在业绩以及高估值下，配置上仍需谨慎。

短期股指仍将进一步消化存款准备金基数扩大的影响，而在此之后，货币政策扰动弱化，股指在当前诸多不利影响下仍表现出较强抗跌性，股指长期投资价值明显，配置上以价值股为主，结合中小板优质个股，谨慎对待创业板。