汽车年全年产量万辆荐股位置

汽车：2018年全年产量127万辆 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：2019年1月14日，中汽协数据，2018年12月我国新能源汽车产销分别完成21.4万辆和22.5万辆，同比分别增长4 .4%和 8.2%，环比分别增长2 .1%和 2.9%。月，新能源汽车产销分别完成127.0万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%，超预期。

中汽协：12月新能源车单月产销量首超20万，插电混车型同比高增长：2018年12月新能源汽车产销量超预期，具体看车型结构，其中纯电动汽车产销分别完成17.7万辆和19.2万辆，同比分别增长65.7%和59. %；插电式混合动力汽车产销分别完成 .6万辆和 .2万辆，同比分别增长156. %和147.4%。插电混车型增速远大于纯电动车型，主要是因为去年同期插电混车型基数较低，且插电混车型补贴退坡幅度小于纯电动。近期在电动车百人会上，两部委均表达了应及时推进插电混车型发展的观点，提升插电混车型销量或是应对补贴退坡的一种比较好的方式。

乘联会：2018年全年新能源乘用车销量超百万，A0级和A级纯电动车逐渐成为主流：乘联会数据，12月我国除了邮箱地址、电脑品牌以及型号属实外新能源乘用车销量达到约16万辆，同比增长62.0%，环比增长19.0%。月累计销量达101.6万辆，同比增长约8 %。新能源乘用车中，纯电动乘用车中A0、A级车型增速最为显著，同比分别达到262%和1 9%，环比分别达到5 %和58%，主要是因为这两种车型补贴退坡幅度适中，性价比较高。此外，纯电动C级车1还将通过公开遴选的方式2月销量达2769辆，同比增长922倍，月累计销量达1. 万辆，同比增长约2 5倍，乘用车高端化趋势显著。A00级纯电动车受补贴下调幅度较大影响，同比环比分别出现了7%和5%的下降，全年累计数量占比纯电动乘用车下滑20pct至49%，未来两年有望继续下行。而A级及以上车型占比，未来有望持续提升。

投资建议：2018年汽车行业进入寒冬，但新能源车产销量逆势增长，而2019年将是新能源车积分政策正式执行的第一年，也是自2014年以来第一批新能源车开始进入更换期的第一年。由于今年新能源车产销量达到近1 0万辆的规模，超市场预期。在财政部寻求补贴规模不大幅上升的背景下，我们预计2019年新能源车单车补贴下调幅度或将超预期。由于明年锂钴原材料价格大概率继续下跌，电池技术持续进步，新能源车性价比将持续提升，我们预计2019总体产销量预计将超160万辆，实现同比近 0%的稳定增长。锂电池中游有望承接上游的利润转移，建议重点关注锂电池中游龙头：恩捷股份、当升科技、宁德时代，关注：合纵科技、藏格控股、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业。

风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。

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