机械制造海阳核电号机组非核冲转顺利完成的

机械制造：海阳核电1号机组非核冲转顺利完成 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

11月26日，海阳核电1号机组非核蒸汽冲转试验项目全部完成，主汽轮发电机各项性能和参数满足设计要求，标志着海阳核电1号机组非核冲转试验成功。

10%已经是一条警界线 热试是核电调试过程中重要里程碑节点核电厂机组从土建、安装、调试到商运大概需要4~5年。其中，冷试、热试是验证系统的可靠性、保证设备安全运行的重要节点。在热试期间，将模拟核电厂实际运行工况，以验证系统性能是否与设计要求相一致，对核电厂的运行规程进行全方位验证。热试是最为关键的调试环节之一，将为后续装料、并发电打下基础。

首批AP1000核电项目三门、海阳核电非核冲转相继完成11月1 日，全球首台AP1000核电机组三门核电站1号机组完成非核蒸汽冲转试验，而相隔半月同为AP1000依托项目的海阳核电1号机组也顺利完成该试验。相关负责人表示，海阳核电1号机组有50个重大节点，目前已经完成了45个，预计明年将实现并发电。非核冲转试验是热试中的关键实验项目，其顺利完成将有力促进热试进展、推动三代核电的建设，从而进一步消除我国后续AP1000项目获准开工的实证障碍。

非核蒸汽冲转试验顺利完成有望推动后续核电项目审批根据相关规划，我们预计“十三五”期间将开工至少超过 0台机组，每年将开工台机组。然而由于热试延期等原因今年核电项目迟迟未或审批。非核蒸汽冲转试验是核电调试中具有里程碑性质的综合性实验，是热试第二阶段关键试验项目，其顺利完成有望推动后续堆积的台AP1000核电机组在年底或明年初获得审批，包括作为CAP1400示范工程的山东石岛湾1、2号机组；辽宁徐大堡1、2号机组；广东陆丰1、2号机组；以及当前在建进程顺利的三门、海阳项目的二期工程等。

投资建议：

非核蒸汽冲转试验是核电调试中具有里程碑性质的综合性实验，该试验的顺利完成将有力促进热试进展，建议关注三门、海阳核电项目后续的热试进程。2017年将对三代核电有着显著意义；而年底或明年初如果三门一号、海阳一号热试能顺利完成将使得AP1000技术得到检验，为三代核电审批扫清最后的障碍。未来三代AP1000堆型将进入批量化审批与建设阶段，这一方面将促进核电相关设备逐渐进入交付周期，另一方面也将提高市场对核电板块的关注度。我们建议关注核电业务占比高、接单能力强并在三代核电装备领域具备生产资质与制造优势的企业。推荐关注台海核电、江苏神通、中核科技和大连国际。

风险提示三门核电站热试进程低于预期；三代核电站审批低于预期；核电装备企业接单能力低于预期。