联合证券行业轮动之选美法吗

联合证券：行业轮动之选美法 类别： 机构： 研究员：

截至2009年6月30日止6个月 [摘要]

摘要在我们之前的研究中提出了两个行业之间相对强弱的比较方法。在行业数目较多的情况下，如果通过行业两两比较来选择行业涉及到太多次比较，难以把握。

本文我们进一步提出类似物理学中相对速度的概念，行业轮动只需要关注每一个行业和基准指数之间的相对速度变化。寻找那些相对速度刚刚启动的行业，它们将具有在下一阶段战胜市场的潜力，具体操作方法是给每个行业的相对速度指标的MACD图形按照设定的打分规则打分，选择得分最高的一组行业，因为得分来自于图形形态，类似于图形选美的过程，所以称之为行业轮动的选美法。

每7周线按照选美法选择23个行业中的6个行业作为组合等权重持有，自2006年以来，在零成本，0.5%交易成本，1%交易成本下，该策略实现超额收益分别为368.4%，289.5%，219.5%，表现出这个策略的明显优势。月度，季度，年度的胜率都高于60%，对行业配置具有较好的参考意义。

剖析该策略的超额收益来源，发现策略在震荡市中的表现明显优于在趋势市，非常适合在震荡市中选择行业，而目前我们的指标显示市场正处于震荡市中。此外等权配置并没有带来太多的超额收益，策略的超额收益主要来自于它有能力挑选出比市场更强的行业来。

截止到9月21日收盘（上一个周线），该模型建议持有的6个行业是：医药生物，轻工制造，化工，农林牧渔，信息服务，食品饮料。