金融寿险增长渐缓荐股吗

金融：寿险增长渐缓 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

保险行业2016年6月数据公布，寿险规模保费延续高增长，同比增幅为75.74%、规模达22,829.20亿元，但同时这一增速较前期有所放缓；其中保户投资款新增交费规模约为8,10 亿元、同比增长147. 0%、环比增长6.67%、占比为 5.50%，投连险独立账户新增交费也取得了94.65%、12.16%的同比及环比增长。财产险业务增速则持续下降。

一、从行业整体来看1.寿险、健康险依旧高增长，财险增速持续走低行业整体实现原保险保费收入18,812.82亿元，同比增长 7.29%；其中产险公司原保险保费收入4,6 2.01亿元，同比增长8.51%；寿险公司原保险保费收入14,180.74亿元，同比增长50. 2%。赔款和给付支出5,262. 7亿元，同比增长25.17%。各项业务具体来看：

伴随业务的高速增长，健康险市场占比持续提升，6月末已达12.5%；各类业务在整体保费和赔款的占比情况如下：

在业务同比增长方面，寿险业务和健康险业务延续高速发展；产险业务增速则进一步放缓，具体来看：

2.其他投资占比继续扩大，权益投资略有下降截至2016年6月，资金运用余额为125,629. 0亿元，较年初增长12. 7%；股票和证券投资基金占比较上年末下降1.68个百分点、较5月略降0.41个百分点，其他投资占比较上年末提升5.57个百分点；银行存款及债权占比仍在下降，而其他投资成为维持投资收益率的更加重要的手段。具体情况如下：

此外，行业总资产达142,660.75亿元，较年初增长15.42%；行业净资产达16,725.5 亿元，较年初上升 .95%。

二、从公司角度来看1.财产保险市场集中度略有下降，新增市场主体仍待表现截至2016年6月，财险市场共有78家公司，较同期增加8家、较5月增加1家。市场份额前三的人保财、平安财、太保财共占有6 .581%的市场份额，较去年同期下降了0.984个百分点；市场份额前十的公司占有85.611%的市场，较同期下降了0. 7 个百分点。人保财市场份额有所回升；平安财受集团业务归属划分影响，增速出现放缓、市场份额也出现下滑；太保财保费增速依然平缓。

2.人身险市场延续分化竞争格局，集中度持续降低人身险市场在公司战略调整及规模保费冲击等因素下，格局变化比较明显，竞争较财产险公司更为激烈，中国人寿(人民币21.15,未有评级)、平安寿、太保寿、人保寿险、富德生命人寿共占有49.276%的市场，较同期下降了6.159个百分点，太保的排名较5月有所上升、重回市场第三；市场份额前十的公司占有71.217%的市场，较同期下降了6. 02个百分点。新华保险(601 人民币40.7 ,未有评级)推行回归保障的转型策略，业务重点更多放在健康、医疗、寿险和意外方面，结构调整意图明确，市场排名有所下降。

安邦系的和谐健康延续高增速、市场排名较同期提升10名至第七位，安邦人寿也位居第十。

同时，由于市场上各家公司所处的发展阶段、发展战略、竞争优势等有所不同，资产驱动负债型的公司保费依然保持着高速增长。安邦旗下公司在进一步扩大市场份额；将安邦人寿与和谐健康、安邦养老共同考虑，则其规模保费市场份额已达15.111%，与第一位的国寿股份差距进一步缩小至1.660个百分点。华夏、富德生命依然延续了规模保费的高增长，天安、弘康也凭借着迅猛增长扩大了市场份额、大幅提高了市场排名；部分公司投资型保费的占比依然保持在较高水平。

还没有开发完整 中银证券观点我们看好保险行业的基本观点维持不变，一是政策支持保险服务实体经济，保险产品和服务、包括资金在内的供给将更加丰富和完善，保险市场、保费增长点将更加丰富；二是公司寿险业务价值转型的战略延续，未来因保险业务本身带来的价值成长将更加稳定；三是更加多元化的投资手段及政策导向，有利于类固定收益等品种的投资，减缓传统固定收益投资的中长期压力。

目前板块估值仍在安全边际区域，前期弹性较弱，建议关注阶段性机会及相对收益价值。

个股方面，建议关注低估值、业绩稳定、负债成本低的中国平安(601 人民币 2. 0,买入)，以及寿险业务优化，产险改善的中国太保(人民币27.10,未有评级)。

近年来伴随保险投资监管政策的逐步放开，部分资产驱动负债型保险公司取得了迅猛发展；虽然此类公司面临负债成本高、流动性风险高等一些问题，但同时在低利率环境下受评估利率冲击利润的影响较为微弱；在合理控制保费规模增长、匹配资产负债、控制集中退保及到期兑付等措施下，仍可以另辟成长道路；天茂集团(人民币9.06,买入)、华资实业(人民币14. 8,未有评级)等转型保险股具备较高的弹性，也建议关注。