机械制造中枢维持中温区助力油气板块了

机械制造：中枢维持中温区助力油气板块2- 年持续景气 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要事件：11月7日，伴随美国中期选举进行和俄罗斯、沙特讨论减产传闻，国际原油价格短线大幅回升。

全球原油供需可能由紧转松，地缘因素成为重要扰动：从供需结构来看，综合IEA、EIA以及OPEC的数据和预测，全球原油供需变化为由18Q1-Q2的略微宽松，到18Q -Q4的略微紧张，再到19Q1-Q2重回略宽松。布油价格8、9月份的快速拉升一方面反映了18Q4供需紧平衡的预期，一方面也是受美国对伊朗制裁的事件催化。进入10月份以来，随着美国原油库存持续增加，美国对伊朗制裁中几个豁免国逐步明朗，以及美国中期选举逼近，原油价格大幅回落。而近日，受美国中期选举靴子落地以及沙特、俄罗斯讨论于2019年减产（担心2019年会出现库存过剩现象）影响，油价又有短线回升。总的来说，目前全球原油供需在不断调整中基本维持动平衡，而地缘因素成为油价的重要扰动。放眼中期，油价虽有波动，但整体有望保持震荡，中枢维持中温区。

持续盈利+国家意志，持续看好国内油气板块中期确定性机会。基于油价未来继续维持中温区的判断，全球油公司将持续盈利（油价盈亏平衡线在美元/桶左右），这一点从国内三桶油的财务报表已经可以明显体现。再加上在能源自主可控的超级国家意志指引下，未来2- 年国内油气上游领域景气持续向上概率较大。近日中石油官方提到的全力提速非常规资源开发也可以佐证，中石油2018年已经打非常规井1500口，为年开采量确定性大幅增长打下了基础。

投资思路：对于体系内公司，选择1）财务报表不错，回暖相对滞后目前开始反映的海油标的；2）受益于国内新气田勘探、非常规气开发以及基建（天然气储运）等重点投资方的标的。对于民营公司，短期看受益于国内油气大发展弹性的公司，中长期看基本面优质、有核心竞争力、海外拓展顺利的公司。

其中中央补贴资金370.19万元 投资建议：石油天然气服务及装备是未来2年为数不多景气度确定性向上板块，且“自主可控”逻辑顺畅，在基本面持续改善的背景下大概率会不断受到资本市场关注。我们建议重点关注体系内弹性较大的公司中油工程、石化机械、海油工程以及优质民营油服设备公司杰瑞股份；建议关注中曼石油、中海油服、石化油服。

风险提示：油价大幅下跌、国内油气资本开支低于预期的风险等。