申万宏源欧元走强美元继续承压吧

申万宏源：欧元走强 美元继续承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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9月7日星期四，欧洲央行公布了利率决议，决定维持目前的宽松政策不变。主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别维持在0.00%、0.25%和-0.40%。欧央行理事会预期目前的利率还会保持一段时间（anextendedperiodoftime），持续时间比资产净购买计划更久。并且，目前的每月600亿欧元的的资产净购入将会持续到2017年12月，如有必要还会持续更久。资产净购买还会和到期资产的再投资同时进行。如果前景恶化，或金融环境出现和通胀目标不相符的变化，理事会将进一步增加QE的规模和时间。

德拉吉的讲话引起了汇市的波动。欧元兑美元汇率一度蹿升至1.2059，逼近8月29日创下的两年半最高纪录1.2069。在德拉吉“不确定”表述后跌回1.200左右。美元指数则跌破92关口，一度最低达到91.40，日内跌幅达到1%，为2015年1月来的新低。欧洲各大股指均有不同程度上涨，法国CAC40上涨0.26%，德国DAX上涨0.67%，欧洲STOXX50上涨0.23%。美股上下波动，标普500下跌0.02%，道指下跌0.10%，纳斯达克上涨0.07%。

在接下来的发布会中，欧洲央行行长德拉吉称，欧央行很可能在10月做出QE的大部分决定，如果10月没有准备好，可能会推迟宣布QE决定。他表示，此次会议对QE的讨论是非常初步的。他强调，并未见到QE带来的负面效应。

德拉吉称，欧元的强势是一种“不确定性的来源”，尽管汇率并非政策目标，但它会影响增长和通胀，目前欧元的强势导致欧洲央行下调了未来两年对通胀的预期。德拉吉说，核心通胀略有改善，但在通胀问题上需要耐心，预计2020年达到目标。

帕特里克莫迪亚诺不断有成功之作问世：1972年的《环城大道》、1976年的《户口簿》与1978年的《暗店街》等 总体来说，德拉吉讲话相对中性。给出了10月会做出QE的大部分决定这一前瞻指引之外，其他措辞相对谨慎，并且对汇率波动对经济增长和通胀的影响密切关注。欧元的大幅上涨与欧央行明显上调经济增长预期以及对欧洲即将退出QE有关。我们认为欧元还会再小涨一段时间直到欧央行给出退出QE信息，之后对欧元以及其他资产价格的影响将逐渐递减。美元指数则会因为欧元上涨而相应下跌，除非在9月有债务上限和2018财年预算案顺利通过的超预期刺激。