钢铁钢价跌幅放缓进入敏感期源泉

钢铁：钢价跌幅放缓 进入敏感期 类别： 机构： 研究员：

鉴于俄对乌工业市场、就业、原料和能源供应以及其他因素的重要作用[摘要]

原料：华北内矿、钢坯价格小幅反弹6月国内粗钢日产量距4月的高点降幅仅为2.96%，钢厂仍维持较高产能利用率，后续在钢厂陷入亏损之后，减产的幅度或将进一步放大，对于原料市场而言则将是雪上加霜。本周印度矿、焦炭价格跌幅为4.58%、 .68%。华北内矿价格小幅上涨2.05%，部分钢厂原料补库存及放弃高价外矿采购低价内矿是主因。

钢价：钢价跌幅放缓，进入敏感期1、市场已反映钢厂出厂价下调预期，跌幅收缓。本周钢市涨跌互现，且各区域间出现分化。北方地区价格企稳并出现小幅上扬，而上海钢价却依然处于跌势。目前大型钢厂直供、出口渠道受阻，流通环节销货的比例大幅提升。低价使得流通商产生“抄底”积极性，但直供、出口受阻回流至流通环节的资源量大增使得流通商对价格仍持观望心态。在两种心态胶着之下，目前的钢市处于敏感期。

2、螺纹钢期货主力合约由1010过渡至1101。本周主力合约过渡至1101。市场对于三季度钢价并不看好，而四季度前后的反弹虽值得期待，但反弹的幅度仍将视政策及减产、需求恢复等多重因素影响。

毛利：长材毛利反弹，板材毛利继续下降本周原料及钢材价格走势出现分化，且品种间涨跌互现，因此主要钢材的吨钢毛利出现分化。其中螺线毛利有所反弹，而冷轧、镀锌等品种受钢价下跌影响毛利继续下滑。

库存：长材库存下降、板材库存反弹本周社会库存周环比下降0.52%，长材库存减少、板材库存增加。目前线螺亏损幅度大于板材，故中小钢厂减产较为明显，而板材的生产多集中于大型钢厂，其产能利用率的降低低于市场预期。

行业评级与重点公司本周钢铁板块上涨1.2%，跑赢大盘0. 8个百分点。当前股价已包含钢价下跌预期，因此钢厂降价并未对钢铁股价造成利空影响，符合我们“短期来自政策面、市场情绪面的影响远大于当前基本面”的观点。从本周华北钢价反弹、钢坯价格上涨、国际废钢价格进一步上扬的微观表现来看，钢材市场已进入敏感期，在钢厂促销政策及力度较强的背景下，政策面、市场情绪面的变动将直接影响基本面。