商业零售月反弹社零增速继续下滑

商业零售： 月CPI反弹 社零增速继续下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件概述国家统计局发布宏观数据：2012年 月CPI同比上涨 .6%，环比上涨0.2%，1季度CPI累计同比上涨 .8%； 月社零总额15,650亿元，同比名义增长15.2%，扣除价格因素实际增长11. %，环比增长1.18%。

二、分析与判断 月CPI低于去同，但高于市场预期中值，环比上涨2012年 月，CPI同比增速为 .6%，较市场预期中值 .4%高出0.2个百分点，较去年同期增速低1.8个百分点，较上月增速 .2%高出0.4个百分点。1季度CPI累计较去年同期上涨 .8%。 月份CPI环比上涨0.2%。

但有必要性 蔬菜、水产品价格季节性上调和油价上调对CPI环比上涨影响最为明显分类别来看， 月食品、医疗保健及个人用品、娱乐教育文化用品及服务、居住等类别的CPI同比增速均有不同程度的下降，分别为7.5%、2.5%、0.1%、2.0%，较去年同期下降4.2、0.7、0.4、4.6个百分点，其中食品和居住类别的显著下降是 月CPI同比下降的主要原因。

环比来看， 月除娱乐教育文化用品及服务类CPI环比下降，家庭设备用品及维修服务环比持平外，其余类别均上升，导致 月整体CPI环比上涨0.2%，其中衣着和居住类CPI环比涨幅最高，均为0.4%。从细项来看，蔬菜、水产品价格季节性上调和油价上调对CPI环比上涨影响最为明显。

社零总额同比继续下降，但环比增长 月份社会消费品零售总额15,650亿元，同比名义增长15.2%，扣除价格因素实际增长11. %，分别较去年同期下降2.2和0.7个百分点。从环比看， 月份社会消费品零售总额增长1.18%。

从限额以上企业分类别的数据来看，本月同比增幅最大的为通讯器材、中西药品、建筑及装潢材料，同比名义增速分别为44.1%、29.5%和26. %。除了中西药品类和文化办公用品类，其余所有类别的消费增速较去年同期都有不同程度的下降，其中下降幅度最大的是建筑装潢材料、家具、金银珠宝。

三、风险提示经济下滑超预期带来消费数据的进一步回落的风险。