中联重科股权激励方案苛刻未来增长信心何在区域

2月26日，中联重科正式对外公布了股权激励方案，内容包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分，股票期权约为1.57亿股，占公司总股本的2.04%。相比三个月前三一重工的股权激励方案中做出的净利润复合增长率10%的要求，中联重科股权激励方案中要求不低于12%的复合增长率引来市场关注。

12%复合增长超行业预期

方案显示，中联重科股权激励的股票期权行权价为每股9.30元/股，略高于公司停牌前9.19元/股的收盘价。限制性股票约为0.74亿股，占公司总股本的0. 96%，授予价格为4.77元/股。

令业界眼前一亮的是方案中就行权条件的规定。方案规定，激励股份解锁的业绩条件为：以2012年净利润为基数，2013年、2014年、2015年净利润增长率分别不低于12%、25.4%、40.5%，且各年度净利润相比上年度增长不低于12%。同时，各年度归属于上市公司股东的净利润及扣除非净利润均不得低于授权日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。

对于最低12%的行权门槛，中联重科董秘申柯接受《证券》采访时表示： 股权激励方案的行权条件较高，显示出公司对未来发展的信心。

有分析人士对《证券》表示，中联重科力 保 12%复合增长率，超出此前业内普遍预计的10%左右的增长。此前，三一重工发布的股权激励方案中，就将这一数据设定在了10%。

股权激励稳定核心团队

激励方案显示，此次计划有效期为5年，激励对象包括公司董事、高管、核心及关键技术及管理人员等，股票期权激励计划和限制性股票激励计划所涉及员工分别为1549人及121人，其中，全部公司核心团队都被列入股权激励的名单。

申银万国发布的研究报告认为，中联重科此次期权和限制性股票的激励对象基本涵盖了带动公司发展的核心团队， 这有利于建立和健全激励约束机制，充分调动高管及员工的积极性，对公司的长远发展有利。

不过，尽管是 阳光普照 ，但设定的惩罚条款也非常严厉，未解锁的限制性股票及该等股票的股利将由公司向交易所申请解锁，由公司回购注销或由个人按公司要求将股票出售，并由公司按以下约定处置收益：若该时点市场股价小于限制性股票授予价格，则公司回购价格为市价的1/2；若该时点市场股价大于限制性股票授予价格，则公司回购价格为激励对象获授对价。