民生证券PPP加速推广的五个要素位置

民生证券：PPP加速推广的五个要素 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

无基建不复苏，但问题是，钱从哪里来？财政收入下滑，土地出让金雪崩，4 号文约束举债，唯一的希望就在PPP。我们看好PPP在中国的发展潜力。根据世界银行数据，截止到201 年，我国PPP累计投资规模约为1278亿美元，与巴西（2707亿美元）、印度（ 274亿美元）等发展中国家相比有巨大空间。近期随着中央加强引导和地方积极推进，一季度PPP项目签约率低的情况正在逐步改善。未来PPP可能在以下因素的助推下加速起飞：1、政府引导缓解信息不对称、2、增强地方政府信用建立信用评价机制； 、收益性较好的项目陆续推出；4、顶层设计和制度保障完善；5、专业机构积极参与。

一：政府加强引导整合，缓解信息不对称PPP的本质是政府、市场和项目的资源整合，各方风险和收益共担。这个过程中往往会出现信息不对称：作为PPP项目的共同参与者，在招标立项阶段，政府相对于社会资本方可能更具信息优势；而在签约后项目通常由社尽管经济形势不利会资本方负责融资、建设与运营，政府主要职责是监管，以协调政府、社会资本方与公众之间的利益，在此阶段，社会资本方比政府更了解项目。因此，为使PPP项目成功签约与实施，政府需要加强引导，消除信息不对称。

在招标立项阶段，政府需加强项目相关信息的披露。PPP项目通常前期投资大且主要由社会资本方承担，回报周期长，影响项目收益的因素多。社会资本在决定是否参与项目时，通常需综合考虑多种因素，如当项目为公路时，需了解当地的经济水平、产业结构（影响交通量）、城市规划、交通规划、交通量、建筑原材料分布等。政府应在法律法规允许的范围内，尽可能多地提供相关信息，以辅助社会资本方做决策，降低其观望心理。

此外，政府还需为PPP项目搭建推介平台。为确保项目能够成功实施，PPP项目对参与企业的财务状况、专业资质、相关经验都有一定要求。若PPP项目宣传力度不足，可能会造成某地方政府推出PPP项目但当地无符合条件参与项目的企业，而有实力且有意愿参与PPP项目的企业却缺少渠道了解相关项目。因此，构建连通PPP项目及相关公司的宣传平台很有必要。国家发改委于近日在其官方站开辟PPP项目库专栏，涉及104 个项目，总投资约为1.97万亿，每个项目均公布了建设内容与规模、投资额、政府参与方式及人联系方式等。陕西、河北、江苏等省份也举办了PPP项目推介会，集中向市场推广各自的项目。

在项目建设与运营阶段，政府需加强监管以使社会资本方向政府部门进行信息披露。

PPP项目通常涉及公众利益，政府需要对社会资本方的利润进行调节，代表公众利益的同时保证社会资本葡萄牙方能够得到合理收益。而调节社会资本方利润的基础是对PPP项目建设、运营的成本与收益有准确了解，这需要政府加强对项目公司的监管以及项目公司向政府部门的信息披露，消除两者之间的信息不对称。

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