通信行业2011年下半年投资策略寻找下半

通信行业2011年下半年投资策略:寻找下半年业绩成长性确定公司

运营商投资进度延后导致通信设备行业上半年走势弱于盘。

我们认为主要原因是大部分通信设备制造企业一季报业绩增长未达预期。通过走访制造商和运营商,我们认为一季报业绩未达预期的主要原因是运营商投资进度放缓,从金额上看,投资额同比并无增长甚至下滑。

根据运营商投资结构挖掘业绩成长确定性较高子行业。

根据历史经验,运营商每年资本性支出将和年初预算保持一致,波动率保持在3%以内。我们的2011年下半年投资逻辑:假设运营商资本性支出预算保持不变并且得到执行,则2011年下半年将完成投资预算的70%,我们认为相关受益企业将在3季报开始体现业绩,根据运营商资本性支出结构性倾斜(光通信、无线优、IT支撑系统),在通信设备行业内挖掘业绩成长确定性高的个股。

下半年投资建议。

2011年下半年我们推荐光通信、无线优、IT支撑系统及与运营商相关的行业应用四个子行业,相关个股为:烽火通信、三维通信、东方国信、高新兴。

风险提示。

1、运营商集采导致价格竞争、毛利率下滑的风险;2、在行业应用方面,高新兴面临超募资金使用方向风险。