幸福快乐国海证券关注板块与个股之间的轮动和分化依依不舍

国海证券：关注板块与个股之间的轮动和分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上半年工业企业利润同比增长22%，采掘业新增利润占比超过3成。

从工业企业利润的行业分布上看：月煤炭、石油天然气开采、黑色矿采选、有色矿采选、钢铁、有色六大行业新增利润合计3096.2亿，而全部工业企业上半年新增利润为6339元，上述六大行业新增利润占比近50%。

我们维持对下半年工业企业盈利和景气周期的如下判断：三季度工业企业利润增速回落至15%左右，四季度将进一步回落至10%左右。

随着基数的逐渐抬升，工业企业企业利润呈逐季回落之势，但与2008年和2011年不同的是，紧供给叠加外需的回暖，使得PPI的回落弱于以往，因此企业盈利的景气周期持续时间明显好于过往两次周期。

但值得注意的是，上游以及中游原材料行业依然是工业企业新增盈利的主要贡献力量。

上周市场热点切换频繁。周初涨价题材上涨明显，周四创业板大幅上涨，而周五市场则再度切换回白酒以及有色等强周期板块。市场热点的扩散有利有弊，有利的一面在于可以激发市场活力，不利之处在于当前存量市场格局之下会明显分散市场资金合力。

从上证综指的角度来看，我们认为指数上下两难，而板块与个股之间的轮动与分化将是关注重点。并且从不同风格和板块的表现来看，消费、成长、防御、绩优、周期在上半年均有表现可是拥有十分强悍的实力哦。最高可以容纳100人的帮派，下半年随着企业盈利的温和回落，甄别不同子板块与个股之间0业绩与估值的差异性可能是获取超额回报的重要方式。

我们建议在当前位置密切关注之前几周经历过调整的二三线蓝筹，并在市场可能出现调整之际去布局那些率先企稳的二三线蓝筹公司，方向上我们更倾向于偏成长、消费、防御性蓝筹板块和公司。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。