民生证券QE短期刺激周期品弱基本面下反弹位置

民生证券：QE 短期刺激周期品 弱基本面下反弹高度有限 重则还会成为细菌自身、繁衍和二次污染的温床。此前 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

美QE 对中国影响有限，短期利好周期品从经济增长角度来看，QE 推出难以改变我国经济下行趋势。制约我国当前经济增长的主要因素是出口、房地产投资大幅下降。QE 对出口和房地产投资影响较小，对中国GDP增长的影响有限。从物价角度来看，美QE 难以明显推升中国CPI。短期内，美元震荡走弱，黄金强势反弹，中长期受通胀因素影响，依旧看好其表现；大宗商品中基本金属反弹但由于需求仍不佳预期力度有限，预计铜、锡反弹幅度较大。

用电量同比继续下滑，结构逐步变化产业用电量同比增速发生变化，第二产业增长乏力，需求不振，第三产业用电量同比小幅增加，调结构经济效果逐步显现。工业用电同比增速1.1%，其中，重工业用电量同比增速0.4%，比上月回落2个百分点，轻工业同比增速4.2%，较上月小幅回落。产能过剩，需求不足造成主要工在同价位提升价值的同时业产量下滑，用电量下降。

资金价格攀升，风险偏好抬头上周公开市场操作仅向市场净投放80亿元，相比于上两周500多亿的净投放量大幅萎缩。上周四央行重启２８天期逆回购，是近十年来在公开市场上的首次使用，逆回购成为央行公开市场操作的最主要工具，但是持续逆回购的效力逐渐减弱，资金价格小幅攀升。国债收益率显著回升，风险偏好抬头。

基本面较弱，股市反弹高度有限弱势基本面限制股市反弹的高度。用电量同比增速继续下滑，表明宏观经济仍处于底部区域。QE 难以改变我国出口以及房地产投资下降造成的经济下滑困境。预计三季度GDP难以较大幅度改善。同时，物价温和上行，仍有通胀风险。

配置上，短期推荐QE 刺激有色中的黄金和小金属板块，国内政策刺激的运输设备中的铁路运输设备，创新利好的非银中的券商板块。

中期看好TMT中的信息和软件服务、医药和传媒板块。

治白癜风去那家医院杭州治疗盆腔炎医院宿迁有治疗白癜风的医院吗