地产假期数据滞后导致销量大幅下滑

地产：假期数据滞后导致销量大幅下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

无论从绝对估值还是相对估值角度，目前地产股均处于历史底部，向上的空间远大于向下的空间。随着2季度政策的边际改善和房价下跌，自住需求的复苏将推动行业估值向历史均值回归，维持对行业“推荐”的投资评级，个股重点推荐招商地产、荣盛发展、金地集团和首开股份。

要点：

新房市场：成交大幅回落价格略有下跌销量：本周重点城市销量指数环比大幅下降 5%（其中一线城市销量环比下降 8%；二线城市销量环比下降 %），这是春节以来销量连续8周反弹或维持在较高水平后的首次大幅回落。下跌原因有两点:第一是清明假期成交数据备案滞后造成的,这是最主要原因。我们在上周已经提到,清明 天假期无论一二线还是三四线城市日均销量较前周均下滑了60、70%，从以往五一、十一的假期成交数据都能看到类似情况，而随着节日过去，成交统计数据将得到明显恢复。第二是三月部分城市(如北京、苏州)保障房大批入市，拉高了成交量，本月初保障房入市骤减，故成交明显下滑。最近四周移动平均销量指数同比上升89%，今年以来平均销量同比下降1%，较08年均值上升2 %，较年均值分别下降42%、20%和5%。

价格：本周房价较上周略有下跌，我们跟踪的重点城市房价指数环比下跌1%（其中一线城市下跌7%；二线城市上涨2%），四周移动平均房价指数同比略涨1%。今年以来平均房价较去年同期同比上涨5%，较年均而近期土地市场的回暖被认为是房企在年前抄底拿地进行土地备仓。值分别上涨59%、45%、10%、 %。

库存：我们跟踪的一线城市库存指数环比下降1%，为140.5；二线城市库存指数环比下降1%，为1 5.4。重点城市库存消化指数环比下降1%，为20 .9。近期库存和消化指数的下降主要是因为新增库存下降和销量上升。

未来成交展望：我们认为，二季度市场有望延续量增价跌的局面，受制于库存和资金压力，预计二季度将有更多的开发商加入降价促销的行列，从而促进销量的稳步回升。

二手房市场：成交大幅下滑。北京1594套，环比下降44%，较11年均值下降 1%；深圳成交781套，环比下降 2%，较11年均值下降46%；杭州290套，环比下降26%，较11年均值上升21%；天津78 套，环比下降29%，较11年均值下降11%。房价方面，天津二手房房价下跌 .8%。