申万宏源欧美货币政策急剧分化与

申万宏源：欧美货币政策急剧分化 SDR与FOMC扰动显露资金博弈 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或投资建议：

对勇于突破自身并且尝试新角色的玩家 EPFR资金流向数据显示，全球资金连续第五周流出中国市场，但流出规模较上周急剧缩小。12月2日当周录得1.08亿美元净流出，上周为8.33亿美元净流出。美国本周公布的11月非农就业数据表现强劲，提升美联储加息信心；美联储主席耶伦以及多位FOMC委员讲话均支持加息；此外，欧央行新一轮货币宽松启动，包括降低存款利率以及延长QE时间，但量化宽松不及预期，短期内汇市剧烈波动；国内方面，人民币加入SDR，迈出人民币国际化的重要一步；11月官方制造业PMI不及预期，位于荣枯线水平之下，经济基本面不容乐观。继上周五A股市场暴跌之后，本周A股市场出现反弹。汇率方面，受人民币加入SDR影响，人民币本周基本保持稳定，出现小幅贬值。本周五人民币即期汇率环比上调48个基点，报6.4020。我们认为受到人民币加入SDR以及美联储加息日益临近的双重影响，资金流入流出将呈现出博弈状态，资金持续流出局面有望改观；人民币短期内仍将面临贬值压力，但SDR的加入以及央行的表态支持人民币汇率基本稳定。

原因及逻辑：

EPFR资金流向数据显示，全球资金连续第五周流出中国股市，但流出规模较上周急剧缩小。12月2日当周录得1.08亿美元净流出，上周为8.33亿美元净流出。截至12月2日当周，四周均值为流出7.00亿美元，上期均值为流出8.24亿美元。本周录得资金净流出中国债市0.23亿美元，而上周为净流入0.91亿美元，流出规模也有所收窄。本周资金流入中国股票ETF，12月02日当周录得2.02亿美元净流入，上周为流出4.32亿美元。

全球资金本周继续流出香港股市。12月02日当周香港股市录得约0.06亿美元净流出，上周约为流出0.17亿美元。四周均值为流入0.11亿美元，上周均值为流出0.25亿美元。

本周资金流入香港股票ETF。12月2日当周录得0.50亿美元净流入，上周为0.54亿美元净流入。