联合证券西部国资整合的先行者重庆覆盖

联合证券：西部国资整合的先行者 重庆 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

地方财政紧张促使政府力推地方国资整合。在目前国家收紧银行信贷、对房地产实行严格宏观调控以及整顿地方融资平台的情况下，地方政府“卖地、举债”进行经济发展的道路阻碍重重。地方财政压力日渐凸显，区域振兴、保障房建设及水利建设等资金需求缺口巨大，尤其是地方政府在“十二五”开局之年的重大项目建设和保民生工程如果要全面进展急需大量资金支持。在此种背景下，加速地方国资整合，对省属或市属的大型企业集团进行“控股化”重组，以提高地方国资资产证券化率并形成集合融资优势预计将成为后续地方政府工作的重中之重。借助资本市场，通过国资上市增值来提供资金来源。地方财政的倒逼，正使各地加速推进国资整合，提高资产证券化率。另一方面，国资证券化有助于改善国有企业的治理结构，提高国有经济的质量和效益，同时也有利于未来的调结构，借助资本市场功能，盘活地方国资资产，而这正是各地积极推动的长期目标所在。

西部国资整合积极性更高、力度相对更大。相对东部地区省市而言，西部地区地方政府对利用上市公司推动本地国资重组具有更高的积极性。当前西部地区正在经济上追赶东部地区，客观上存在强烈的投资需求和冲动，需要大量的资金；但是，另一方面，随着信贷环境趋紧，地方融资平台清理整顿，以及房地产调控直接导致的土地财政收入减少，地方政府财力压力增加。在资金来源与需求面临冲突的背景下，西部地区的地方政府将更加重视资本市场的融资能力。

对于独立博客来说 重庆证券化率“十二五”末要达到100%。作为西部唯一的直辖市，国家对于重庆的定位高于天津的“滨海新区”，优惠的政策及坚实的经济基础使得重庆有望成为西部经济中心。重庆对于国有资产的整合和运用极富特色，“重庆模式”同时也助推重庆资本市场的发展。2011年3月在重庆金融工作会议上，市长黄奇帆表示2010年重庆证券化率为52.2%，到“十二五”末证券化率目标要达到100%。此外到“十二五”末期，重庆市属重点国有企业资产规模总量再翻一番，达到2.5万亿元左右，所有制权益达到6500亿元，年实现利润突破600亿元，股东回报率8%以上。目前重庆市国有资产规模近万亿元，但国有控股上市公司市值不到2000亿元，按照重庆市未来的发展规划，国有资产证券化的空间和潜力巨大。